OFAC-konformes Ethereum, Tether stärkt Reserven und mehr!

Diese Woche in Crypto

Die Märkte hatten in der vergangenen Woche mit dem Inflationsdruck zu kämpfen, der durch den aufkeimenden Krieg in Europa und die Zero-Covid-Maßnahmen in China geschürt wurde und die Energie- und Versorgungskrise weiter angefacht hatte. Die Renditen von Bitcoin und Ethereum haben sich weiterhin behauptet und sind in der vergangenen Woche um fast 3 bzw. 4 Prozent gestiegen. Die Schlagzeile der Woche war der 114 Millionen Dollar Hack auf Mango Market, eine auf der Solana Blockchain aufbauende dApp. Dies ließ den Gesamtwert des Marktes um mehr als 20 Prozent sinken (siehe Abbildung 1); der Angreifer gab sich später zu erkennen und behauptete, er gehöre zu einer Gruppe von Anlegern, die von der "hochprofitablen Handelsstrategie" von Mango Market profitiert hätten, und dass es sich bei ihren Aktionen um legale Aktionen auf dem offen zugänglichen Markt gehandelt habe. Abgesehen davon waren die größten Verlierer innerhalb der großen Krypto-Kategorien die beiden Blockchain-Projekte Cardano und Optimism, deren TVL jeweils (Total Value Locked: Anzahl der Vermögenswerte an, die derzeit in einem bestimmten Protokoll abgesichert sind) um 8 Prozent sanken. Die größte dezentrale Ethereum-Börse Uniswap stieg um 7 Prozent, ihr TVL hingegen sank um fast 9 Prozent. Die letzte Woche abgeschlossene Serie-B-Finanzierungsrunde ihres Entwicklers Uniswap Labs in Höhe von 165 Millionen USD soll die Benutzerfreundlichkeit verbessern und damit die Performance steigern.

Abbildung 1: Preis und TVL-Performance der wichtigsten Krypto-Kategorien

Quelle: 21Shares, Coingecko, DeFi Llama

Key takeaways:

• Amerikas älteste Bank beginnt mit der Annahme von Krypto-Beständen
• Mehr als 50% der neu produzierten Ethereum-Blöcke sind jetzt OFAC-konform
• Tether eliminiert vollständig sein Commercial Paper-Risiko zur Deckung seiner Reserven
• Uniswap bereitet sich auf die Einführung von NFTs vor

Spot und Derivate-Märkte

Abbildung 2:

Quelle: Bitcoin Magazine Pro

Das auf BTC lautende Open Interest ­– die Summe aller noch ausstehenden, also nicht geschlossenen oder liquidierten Futures- oder Optionkontrakte an Bitcoin – erreichte im Verhältnis zur Marktkapitalisierung des Vermögenswerts ein Allzeithoch, was einen Ausbruch in beide Richtungen signalisieren könnte. Da sich der Refinanzierungsgrad bei Bitcoin jedoch seit Juni in der Nähe des neutralen Bereichs bewegt, ist die Marktstimmung schwierig einzuschätzen. Angesichts der engen Spanne ist davon auszugehen, dass eine etwa gleich große Anzahl von Long- und Short-Positionen platziert wird. Die nachlassende Volatilität von Bitcoin hat dazu geführt, dass der Vermögenswert mäßige Schwankungen zwischen 18.000 und 20.500 Punkten aufweist. Da sich die Volatilität von BTC jedoch auf einem Niveau befindet, das seit 2020 nicht mehr erreicht wurde, könnte ein positiver CPI-Bericht im November zu einer verstärkten Bewegung dieses Vermögenswerts führen.

On-chain Indikatoren

Abbildung 3: Bitcoin-Preis im Vergleich zum Bestand bei Langfrist-Haltern

Quelle: Glassnode, Blockware Solutions

Wie in Abbildung 3 zu sehen ist, hat der Gesamtbestand in den Händen langfristiger Bitcoin-Inhaber ein neues Allzeithoch von über 13,5 Millionen Bitcoins erreicht. Dies bekräftigt die Überzeugung, dass der Wert von Bitcoin in der langfristigen Investition liegt, wenn man bedenkt, dass strategische Halter die Gewinner der Bitcoin-Rallye sind.

Makroökonomische und regulatorische Entwicklungen

Die jährliche Inflation in den USA ist um 8,2 Prozent gestiegen, nachdem der Verbraucherpreisindex des Landes im September einen Anstieg um 0,4 Prozent verzeichnet hatte. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts prognostizieren die CME-Daten eine 99- prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte auf der nächsten geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank Fed im November. Sollte sich diese Prognose bewahrheiten, wäre die Anhebung dreimal so hoch wie die in früheren Zinszyklen übliche Erhöhung um 25 Basispunkte. Rechtzeitig vor der Veröffentlichung der VPI-Daten hat Amerikas älteste Bank, die Bank of New York Mellon, Anstrengungen zum Aufbau von Krypto-Beständen aufgenommen. Damit ist sie die erste große US-Bank, die Krypto-Vermögenswerte verwahrt.

Aufgrund der im August verhängten Sanktionen gegen die auf Ethereum aufbauende US-amerikanische Trading-Mixer-Plattform Tornado Cash sind Klagen im Gange. Die in den USA ansässige Krypto-Denkfabrik und -Lobbygruppe Coin Center verklagt das Finanzministerium wegen der Sanktionen gegen Tornado Cash und warnt davor, dass ähnliche extreme Maßnahmen gegen Netzwerke wie Bitcoin und Ethereum ergriffen werden könnten. In diesem Zusammenhang kündigte das Finanzministerium an, dass das US-Office of Foreign Assets Control (OFAC), Finanzermittlungs- und Vollzugsbehörde des US-Finanzministeriums, zudem die "bisher größte Durchsetzungsmaßnahme für virtuelle Währungen" gegen Bittrex einleiten wird, nachdem das Unternehmen Krypto-Transaktionen in sanktionierte Ländern wie Kuba, Iran, Sudan, Syrien und der Krim-Region der Ukraine zugelassen hat. Die in Washington ansässige Handelsplattform wird von der OFAC mit einer Geldstrafe in Höhe von 24 Millionen US-Dollar und vom Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) mit weiteren 29 Millionen US-Dollar belegt. Als nächstes ist YugaLabs an der Reihe – die Erfinder der beliebten NFT-Kollektion Bored Ape Yacht Club (BAYC). Die Securities and Exchange Commission, Aufsichtsbehörde für das Wertpapiergeschäft in den USA (SEC) untersucht angeblich, ob das Unternehmen gegen Bundesgesetze verstoßen hat. So wird geprüft, ob die NFTs eher mit Aktien vergleichbar sind und daher als Wertpapiere registriert werden sollten. Daneben untersucht die SEC die Ausgabepraxis hinsichtlich ApeCoin an BAYC-Inhaber.

So sehr eine Regulierung zur Konsolidierung vieler Geldmarkt-Protokolle und damit zum Anlegerschutz beitragen würde, könnten die Regulierungsbehörden mehr Schaden als Nutzen anrichten, wenn sie Innovationen bremsen und behindern. Im Übrigen ist eine Regulierung dringend erforderlich, um Angriffe wie den auf Mango-Markt von Solana zu verhindern. Auch wenn der Angreifer etwas anderes behauptet – die Praxis seiner Organisation steht offenbar als Grundlage für eine bestimmte Art der Marktmanipulation. Wir bei 21Shares freuen uns sehr über Krypto-Regulierungen wie beispielsweise die Markets in Cryptoassets (MiCA) der EU, die voraussichtlich Exploits einschränken und mehr Immunität gegen Hacks bieten werden.

Die sich abzeichnende Energiekrise hat eine Gruppe von Parlamentariern unter der Leitung von US-Senatorin Elizabeth Warren dazu veranlasst, zu untersuchen, wie viel Energie das Electricity Reliability Council of Texas (ERCOT) Krypto-Mining-Unternehmen zur Verfügung stellt. In einem Brief an Pablo Vegas, den CEO von ERCOT, forderte die Gruppe Vegas auf, entsprechende Betriebsdaten der Miner zur Verfügung zu stellen, um zu beurteilen, wie viel sie zum Klimawandel beitragen. Nichtsdestotrotz hat Binance einen 500-Millionen-Dollar-Pool eingerichtet, um die von den makroökonomischen Ereignissen betroffenen Bitcoin-Miner mit Krediten zu unterstützen.

Weiteren Berichten zufolge hat die allgemeine Adoption von Kryptoassets in der vergangenen Woche einen Schub erfahren. So sieht der portugiesische Haushaltsentwurf für 2023 eine Einkommenssteuer von 28 Prozent auf Kryptowährungen vor, die weniger als ein Jahr gehalten werden – ähnlich wie es Deutschland im Mai getan hat. Theoretisch bedeutet dies eine gute Nachricht für Investoren und die Branche, um Händler zum Halten zu ermutigen und Panikverkäufe zu verhindern.

Zu den weiteren positiven Nachrichten über die Einführung von Kryptowährungen gehören folgende:

• Google plant die Integration von Krypto-Zahlungen für Cloud-Dienste in Zusammenarbeit mit der Kryptobörse Coinbase als Verwahrer. Darüber hinaus zeigt die Suchmaschine nun Wallet-Salden von ETH-basierten Adressen an.
• Die Polygon Blockchain veröffentlichte ein Portal für Polizeibeschwerden in Indien, was eine reale Lösung im Bereich nicht-finanzieller Einsatzmöglichkeiten von Blockchains vorstellt.
• Mastercard ist eine Partnerschaft mit der Krypto-Börse Paxos eingegangen, um als Brücke zwischen Banken und Krypto-Handel zu fungieren - ein weiterer großer Gewinn für die Branche.

Krypto-Infrastruktur

Abbildung 4:

Quelle: MEV Watch

ETH-spezifische Updates - Eines der kritischen Probleme, mit denen Ethereum zu kämpfen hat, ist der sogenannte „Maximum Extractable Value“ (MEV). Dabei handelt es sich um einen Prozess, bei dem Validierer ihre Gewinne steigern, indem sie die Transaktionen innerhalb der von ihnen produzierten Blöcke neu anordnen. Transaktionen, die auf Proof-of-Stake -und Proof-of-Work Systemen fußen, werden in der Regel in einer Warteschlange in einem Mempool (eine Art Wartezone für noch unbestätigte Transaktionen) aufbewahrt. Dies ermöglicht Minern/Validierern, Transaktionen so anzuordnen, wie sie es wünschen, um ihren potenziellen Gewinn im Sinne des auktionsbasierten Modells zu maximieren. Leider kann MEV zu einem so genannten "Sandwich"-Angriff führen, bei dem die Transaktion eines Nutzers durch einen anderen Auftrag zum Kauf desselben Vermögenswerts, aber mit einer höheren Gasgebühr, verdrängt wird. Dies führt zu höheren Schwankungen und dazu, dass weniger von der ursprünglich beabsichtigten Transaktion ausgeführt wird, wenn der Preis des Vermögenswerts ansteigt. Ein Angreifer folgt diesem Schritt mit einem sogenannten Back-run-Auftrag, bei dem er seine Position verkauft und auf der Grundlage dieses schnellen künstlichen Preisanstiegs einen Gewinn erzielt. Ein Ausweg aus diesem Dilemma besteht darin, dass User ihre Transaktionen direkt an Miner senden können, ohne im Mempool hängen zu bleiben. Genau das hat die MEV-Relayer-Gruppe Flashbots mit ihrem Produkt „Protect RPC endpoints“ eingeführt.

Aufgrund der einfachen Integration und der Nützlichkeit dieser Lösung ist die Akzeptanz im letzten Jahr sprunghaft angestiegen. Dennoch ging das Wachstum mit zunehmenden Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung einher. Dieses Problem wurde relevant, nachdem Flashbots angekündigt hatte, die OFAC-Sanktionen einzuhalten, die nach dem Tornado-Cash-Debakel im August erlassen wurden. Heute werden bereits mehr als 50 Prozent der Ethereum-Blöcke von MEV-Relayern wie Flashbots OFAC-konform produziert. Diese steigende Zahl ist auf den Merge von Ethereum zurückzuführen. Nachdem die Umstellung auf den POS erfolgt war, wurden Validierern durch den MEV-Boost lukrative wirtschaftliche Anreize geboten, den Blockproduktionsprozess zu MEV-Relayern wie Flashbots zu verlagern. Dennoch hat Flashbots gerade SUAVE (Single Unifying Auctions for Value Expression) angekündigt. Dabei handelt sich um ein Toolkit, das den Blockproduktionsprozess dezentralisieren und eine vielfältigere Gruppe von Blockanbietern einführen wird, die nicht unbedingt OFAC-konform sind. Obwohl die restlichen Details erst nächste Woche bekannt gegeben werden, arbeitet FlashBots an anderen Lösungen wie dem Open-Sourcing ihrer MEV-Boost-Software, um mehr Teams die Möglichkeit zu geben, als Relayer (zentrale Instanz bei der Validierung) zu wirken. Dies ist eine kritische Entwicklung, da zu weitreichende Sanktionen gegen Basis-Layer-Protokolle verhängt werden könnten und die Krypto-Community daher alle zentralen Schwachstellen angehen muss, die Anlass zur Zensur geben könnten. Positiv zu vermerken ist, dass die Ausgabe bei Ethereum zum ersten Mal seit dem Zusammenschluss deflationär wurde, also zurückging. Angetrieben wurde dies durch einen XEN-Token, der während der erhöhten Aktivität am 8. Oktober etwa 4.000 Token verbrannte und bis heute weitere 3.000 aus dem Verkehr zog. Die rasant steigende Nachfrage nach Blockspace (Anzahl der Transaktionen, die die Blockchain anordnet, bevor diese an die Kette vorheriger Transaktionen angehängt wird) veranlasste die Nutzer, bis zu 1,8 Millionen US-Dollar an Gasgebühren zu zahlen, um mit dem Smart Contract zu interagieren, der keine Angebotsobergrenzen aufwies und demzufolge das unbegrenzte Minting ermöglichte.

Die durch den Hack bei der Kryptobörse Binance ausgelöste Kettenreaktion - Nach der Manipulation der BSC-Token-Bridge, eine Middleware, die die interne Interoperabilität zwischen der BNB-Beacon- und der Smart-Contract-Kette ermöglicht, führte BNB eine dringende erforderliche Hard Fork (Änderung der Regeln einer Blockchain) durch, um die Auswirkungen des Hacks zu mildern. Der am 12. Oktober veröffentlichte Patch führte neben anderen Verbesserungen sogenannte Block-Header[1] in die Sequenzprüfungen des kettenübergreifenden Vertrags ein. Im gleichen Sinne hat das Cosmos-Team aufgrund des BNB-Bridge-Hacks sein Interblockchain-Kommunikationsprotokoll (IBC) mit großer Sorgfalt geprüft. Dies veranlasste Ethan Buchman, den Gründer von Cosmos, anzukündigen, dass angesichts einer neu entdeckten Sicherheitslücke, die alle betreffe, ein neuer Patch für alle IBC-fähigen Chains bereitgestellt werde

Skalierbarkeit - Offchain Labs, Entwickler des Ethereum Layer2-Netzwerks Arbitrum hat die strategische Entscheidung getroffen, Prysmatic Labs zu übernehmen. Bei Prysmatic Labs ist eines der Hauptentwicklungsteams, die den Merge entworfen und Prysm entwickelt haben, den führenden Ethereum-Konsensus-Client, der jetzt den Proof-of-Stake-Konsensus von Ethereum unterstützt.

Dieser Schritt ist jedoch etwas ungünstig, da Prysm der führende Konsens-Client auf ETH ist und fast 41 Prozent der Ethereum-Nutzer auf diese Lösung vertrauen. Dies lässt Bedenken hinsichtlich einer Zentralisierung aufkommen. Das Problem könnte sich bei Ausfällen verschärfen, da beide Netzwerke durch ihre Abhängigkeit vom selben Anbieter lahmgelegt werden könnten. Darüber hinaus hat die Layer2-Plattform Metis seinen neuen "intelligenten" L2 veröffentlicht, um ETH noch weiter zu skalieren. Das Hauptunterscheidungsmerkmal zwischen auf der Layer2 Skalierungslösung Optimistic basierten Rollups und anderen ähnlichen Lösungen ist, dass Metis Daten auf einer Off-Chain-Komponente namens MemoLabs speichert. Anstatt die Daten auf ETH zu speichern, werden sie stattdessen einen sogenannten „Merkle-Hash“ (Methode zur Bereitstellung einer digitalen Signatur zum Zwecke der Authentifizierung einer Nachricht) an den Basislayer übermitteln, was die Gasgebühren eindeutig reduzieren sollte.

Decentralized Finance

Abbildung 5:

Quelle: 21Shares, CoinGecko

Stablecoins - Binance hat die Layer1-Integration seines Tokens BUSD ausgeweitet, indem es eine native Version auf der Polygon-Kette bereitgestellt hat. BUSD existiert nun auf Ethereum, BNB, Avalanche und Polygon. Es wird erwartet, dass das Interchain-Ökosystem von Cosmos auch seinen eigenen nativen Stablecoin mit dem Namen IST einführen wird. Das Projekt wird von Agoric entwickelt, dem Open-Source-Entwicklungsunternehmen, das das Cosmos-SDK verwaltet. In einem positiven Schritt für die Glaubwürdigkeit hat Tether, das Emissionsunternehmen hinter USDT, sein Versprechen gehalten, indem es die vollständige Abschaffung des Commercial-Paper-Engagements zur Sicherung seiner Reserven bekannt gab. 80 Prozent der Tether-Reserven bestehen nun aus Bargeldäquivalenten und kurzfristigen Einlagen, von denen mehr als 70 Prozent der Bargeldäquivalente US-Staatsanleihen sind. Das Lendingplattform Aave gab die Freigabe ihres neuen überbesicherten Stablecoins GHO bekannt, nachdem ein neuer Governance-Vorschlag mit einer Mehrheit von 97 Prozent angenommen wurde. Das Projekt, das ähnliche Design-Eigenschaften wie DAI von MakerDAO aufweist, wird in drei Wochen sein erstes Testnetz haben und auf dem V3-Markt von Aave auf Ethereum statt auf dem V2-Markt eingesetzt werden, der bereits von OpenZepplin geprüft wurde.

Blühendes L2-Ökosystem - Uniswap, die nach Volumen größte dezentrale Kryptowährungsbörse (DEX), hat gerade eine Governance-Abstimmung verabschiedet, die den Einsatz des Protokolls auf der Layer2-Skalierungslösung zkSync vorsieht. Da Zk-Rollups (Zero-Knowledge-Rollups (ZK-Rollups) bündeln (oder „rollen") Hunderte von Überweisungen außerhalb der Kette und erzeugen einen kryptographischen Beweis) als heiliger Gral der Skalierbarkeit gelten, ist die Einführung von Uniswap auf zkSync ein bedeutendes Unterfangen, der das DeFi-Ökosystem auf dem L2-Rollup zum Wachsen bringen könnte. DEXs sind sozusagen das Substrat in den Fundamenten der Vermögensverwaltung, der Kreditvergabe und der Rendite-Aggregation, das die verschiedenen beweglichen Teile von DeFi zusammenfügt. Ein weiteres spannendes Ereignis war die Überflutung von auf Lido zu Derivaten ummantelten StETH (Token von Lido Finance) auf den beiden Blockchains Arbitrum und Optimism. Dieser Schritt ist eine Reaktion auf die jüngsten Bemühungen von Coinbase und Rocket Pool, Lidos Dominanz über den ETH-Markt nach der Einführung ihrer Liquid-Staking-ETH-Produkte zu entthronen, zumal es deutlich billiger wird, mit dem Lido-Derivat auf den beiden L2-Netzwerken zu interagieren und zu handeln. Die Liquidität hat sich verbessert, wobei seit der Einführung letzte Woche ETH im Wert von fast 20 Millionen Dollar in Form dieser wstETH (wrapped stETH) in beide Rollups überführt wurden.

NFTs und das Metaverse

Abbildung 6: Tägliche Nutzerzahl im Verhältnis zum NFT-Volumen auf Ethereum

Quelle: 21Shares, Dune Analytics

Werbe- und Unterhaltungsbranche - Immer mehr Krypto-Außenseiter tauchen in das NFT-Universum ein. So arbeitet beispielsweise der weltbekannte Schauspieler Sir Anthony Hopkins mit Orange Comet zusammen, um eine NFT-Kollektion zu lancieren, bei der die Inhaber nach dem Zufallsprinzip für einen 1-1-Zoom-Anruf ausgewählt werden. Orange Comet ist ein NFT-Produktions- und Werbeunternehmen, das sich auf Kunst, Sport und Unterhaltung spezialisiert hat und NFTs nach Hollywood bringt. Dieser Schritt inspiriert eine Fülle von Anwendungsfällen in der Unterhaltungsbranche sowie in Bildungs- und Mentorenportalen wie MasterClass, die diese Technologie bislang noch nicht nutzen.

Rennsport - Auf der anderen Seite eilt die Formel 1 in Richtung Web 3 und meldet Marken unter dem Namen "F1" an, um Kryptowährungen, Krypto-Marktplätze, Handel und Mining sowie Einzelhandelsgeschäfte für virtuelle Güter im Metaversum abzudecken. Darüber hinaus weist sie eine Erfolgsbilanz hinsichtlich der Unterstützung und Förderung der Krypto-Industrie in ihren Turnieren auf, die so weit geht, dass sie mittlerweile sogar auf dem Radar der Regulierungsbehörden erscheint.

NFT-Marktplätze - Was die Entwicklungen in der Branche betrifft, so kündigte Uniswap an, dass es im Rahmen der bereits in diesem Bericht erwähnten Serie-B-Runde NFTs auf den Markt bringen würde, wobei es sich jedoch scheute, Einzelheiten zu verraten. Ethereums größte DEX erwarb den ersten NFT-Marktplatz-Aggregator Genie im Juni. Es bleibt jedoch unklar, ob Genie an diesem Vorhaben beteiligt sein wird. Der NFT-Marktplatz X2Y2 stellte eine Peer-to-Peer-Leihfunktion vor, die es ermöglicht, NFTs als Sicherheiten zu verwenden, um ETH zu leihen. Mit Blick auf das Debakel bei BendDAO haben sich NFTs aufgrund der geringen Liquidität nicht gut als Sicherheiten bewährt, was dazu führt, dass die Mindestpreise für NFTs kontraproduktiv sind. Wir hoffen jedoch, dass das mit Problemen behaftete Peer-to-Pool-Protokoll von BendDAO einige Lektionen für die Peer-to-Peer-Leihfunktion von X2Y2 bereithält.

Wichtige Termine der nächsten Woche