21Shares Monatsrückblick - Januar 2022

Zusammenfassung

Der Januar war ein harter Monat, nicht nur für Krypto, sondern für den gesamten Kapitalmarkt. Bitcoin fiel am 24. Januar auf 33.000 $, erholte sich jedoch wieder und näherte sich zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts der 40.000 $-Marke. Von 3.257 $ auf 2.219 $ in nur vier Tagen verzeichnete auch Ethereum ab dem 20. Januar einen starken Einbruch und befindet sich derzeit auf dem Weg zu einer langsamen Erholung. In diesem monatlichen Rückblick werden wir uns mit den Faktoren befassen, die den Einbruch des Marktes verursacht haben, sowie mit den im Kongress diskutierten Krypto-Vorschriften und dem harten Vorgehen gegen DeFi-Gründer und Bitcoin-Miner in den USA. Abschließend eine Analyse, wie NFTs diesen Monat ihren Weg aus den roten Charts gefunden haben.

Gründe für den Bitcoin Dip

Im Laufe der Geschichte haben Bitcoin und der breitere Kryptomarkt eine geringere Korrelation zum Aktien- und Anleihenmarkt beibehalten. Die derzeitige turbulente makroökonomische Landschaft hatte jedoch Unsicherheit in allen Märkten mit einer höheren Risikobereitschaft geschaffen, was dazu führte, dass die Korrelation von BTC mit dem technologielastigen NASDAQ-Index aufgrund mehrerer Entwicklungen ein neues Allzeithoch erreichte.

Die zunehmenden Spannungen zwischen Russland und der Ukraine haben die Aufregung um ein Wiederaufflammen des regionalen Konflikts wieder entfacht. Die russische Zentralbank schlug ein umfassendes Verbot des Schürfens und der Verwendung von Kryptowährungen vor, da es Befürchtungen widerspiegelte, dass eine potenzielle Kapitalflucht ein systemisches Risiko für die Stabilität des Finanzsystems des Landes darstellt. Während realistischerweise argumentiert wird, dass dies ein strategischer Schritt sein könnte, um die Opposition zu unterdrücken, da diese in der Lage waren, Spenden über BTC zu finanzieren, nachdem ihre Bankkonten gedämpft worden waren. Als Miner in den letzten Monaten aufgrund regulatorischer Unsicherheiten begannen, von Russland nach Georgien zu fliehen, war ein russisches Verbot ein Makroereignis, das unser Research-Team bei 21Shares bereits erwartet hatte.

Der Januar endete damit, dass die Fed die Zinssätze unberührt ließen, aber mit der Möglichkeit, bald über 2% zu steigen, stieg Bitcoin nach der Entscheidung um 2,5%. Die Bank of America erwartet jedoch, dass die Feds die Zinsen in diesem Jahr sieben Mal anheben werden, um die Inflation einzudämmen, was eine weitere weit verbreitete Skepsis gegenüber risikofreudigen Anlageklassen hervorruft und durch die bereits steigenden US-Treasuries-Zinsen belegt wird, was eine Verlagerung zu sichereren Wertaktien bedeutet. Diese Risikoverlagerung könnte Stablecoins zugute kommen, einschließlich USDC, die mit einem Marktwert von 50 Milliarden US-Dollar ein Allzeithoch erreichten.

Unter Berücksichtigung aller Faktoren ist es schwierig zu sagen, inwieweit Bitcoin sinken wird. Die Metrik der nicht realisierten Nettogewinne und -verluste (NUPL) diente in der Geschichte als großartiger Gradmesser für die Marktstimmung. Wenn es unter 0,2 fällt, könnte es größere Angst und Kapitulation auslösen, im Moment liegt es über 0,3. Wir haben den Marktcrash im Zuge der Pandemie miterlebt und sind wieder auf die Beine gekommen und haben neue Rekorde gebrochen. Bei 21Shares sind wir angesichts des Innovationstempos und der wichtigsten makroökonomischen Faktoren, die Talente in dieser Branche anziehen, von der Widerstandsfähigkeit des Marktes überzeugt:

• 65 Prozent aller aktiven Blockchain-Entwickler sind erst seit 2021 in der Branche tätig
• Das aktuelle Phänomen der massenhaften Kündigungen („Great Resignation“) in den Vereinigten Staaten, das auch dazu führt, dass Arbeitnehmer aus großen Technologieunternehmen in die Blockchain-Branche wechseln

Vorschriften in Capitol Hill diskutiert

Der Kongressabgeordnete Tom Emmer stellte am 12. Januar einen Gesetzentwurf vor, der es der Federal Reserve verbietet, eine digitale Zentralbankwährung (CBDC) direkt an Einzelpersonen auszugeben. Dies geschieht unmittelbar nach der Ankündigung Chinas, die ihren digitalen Yuan bei den Olympischen Winterspielen in Peking testen wollen. Emmer argumentierte, dass eine von der Federal Reserve ausgegebene CBDC nicht nur die Finanzinformationen der Amerikaner zentralisieren und sie anfällig für Angriffe machen würde, sondern auch als Überwachungsinstrument eingesetzt werden könnte. Damit die Fed eine CBDC herausgeben kann, benötigt sie die Genehmigung des Kongresses. Emmer argumentiert, dass die Eröffnung eines Kontos bei der Fed für den Zugang zu einem US-CBDC die Fed auf einen heimtückischen Weg bringen würde, der dem digitalen Autoritarismus Chinas ähnelt.

Schon seit geraumer Zeit widmet sich Die US-Notenbank der Bewertung von CBDCs und äußerte sich stets vorsichtig zu diesem Thema, ohne ein entscheidendes Urteil abzugeben. Am 20. Januar veröffentlichte das Federal Reserve Board ein lang erwartetes Paper, das CBDCs analysiert und seinen Stellenwert mit der Nennung von Vor- und Nachteilen analysiert. Die Evaluierung enthält keine Entscheidungen der Fed und zieht auch keine voreiligen politischen Schlüsse, fordert aber die US-Öffentlichkeit auf, zu mehr als 20 Diskussionspunkten Stellung zu nehmen.

Am 26. Januar kündigte die Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) Regulierungsvorschläge an, die darauf abzielen, Anleger besser zu schützen und die Cybersicherheit zu erhöhen, indem mehr alternative Handelssysteme (ATS), die mit Staatsanleihen und anderen staatlichen Wertpapieren handeln, unter das regulatorische Dach gebracht werden. Die SEC will eine Reihe von Änderungen zu einem 2020 eingebrachten Maßnahmenvorschlag vorschlagen und dabei auch die öffentlichen Kommentare berücksichtigen, die als Reaktion auf diesen Vorschlag eingegangen sind. Damit würde die Verordnung über ATS im Wesentlichen auf Systeme ausgedehnt, die die Nutzung von nicht firmeninternen Handelsinteressen anbieten und Protokolle bereitstellen, um Käufer und Verkäufer für den Handel mit jeder Art von Wertpapieren zusammenzubringen – also auch dezentrale Krypto-Börsen. Diese Kommunikationsprotokollsysteme müssten sich entweder als Börsen oder als Broker-Dealer registrieren lassen und die ATS-Verordnung einhalten.

SEC-Kommissarin Hester Peirce war jedoch anderer Meinung. In einer abweichenden Stellungnahme, die am selben Tag veröffentlicht wurde, äußerte sie Bedenken, dass die der Öffentlichkeit eingeräumte 30-tägige Kommentierungsfrist in Anbetracht der grundlegenden Änderungen, die auf dem 22-Billionen-Dollar-Bundesanleihemarkt zur Debatte stehen, sehr knapp bemessen sei. Sie argumentierte, dass 90 Tage eine angemessenere Frist gewesen wären. Peirce, die als Verfechterin der Krypto-Community bei der SEC bekannt ist, äußerte auch Bedenken hinsichtlich der Forderung nach einer Änderung bzw. Ausweitung der Definition von "Börsen"; dies könnte laut Peirce Innovationen verhindern und neue Marktteilnehmer davon abhalten, in den Markt für Handelsplätze und Ausführungsdienstleistungen einzutreten.

Am 25. Januar legte das Weiße Haus dem Kongress einen Gesetzentwurf mit dem Titel COMPETES Act vor, der US-Präsident Joe Biden zufolge darauf abzielt, die Lieferketten der Vereinigten Staaten zu stärken und den Innovationsmotor der Wirtschaft des Landes wiederzubeleben, um China und "den Rest der Welt" in Zukunft zu überflügeln. Coin Center, ein in den USA ansässiger Think Tank, wies darauf hin, dass eine im Gesetz enthaltene Bestimmung überdacht werden sollte, da sie "dem Finanzministerium einen Blankoscheck für ein Verbot von Kryptowährungen an Börsen ausstellen würde." Der Geschäftsführer von Coin Center, Jerry Brito, argumentierte auf Twitter, dass die Bestimmungen "bestimmte Geldtransfers" in die Liste der Dinge aufnehmen würden, die vom Finanzminister verboten werden können, und alle Anforderungen an die öffentliche Bekanntmachung und Kommentierung sowie die 120-Tage-Frist für Maßnahmen, die ohne Regulierung auferlegt werden, beseitigen würden.

Am 31. Januar schließlich berichtete Brito, dass der Kongressabgeordnete Jim Himes zugestimmt hat, die in Frage stehende Bestimmung zu streichen, und dass eine Entscheidung im Laufe dieser Woche getroffen werden wird. Obwohl dieser Änderungsantrag noch zur Prüfung ansteht, untermauert dies weiterhin unsere These, dass Gemeinschaftsinitiativen wie das Coin Center entscheidend sind, um die Regulierungsbehörden anzuleiten und ihre Fehleinschätzungen zu korrigieren, . Dies dient dem Schutz und dem weiteren Gedeihen der Kryptoindustrie.

Weiteres Vorgehen in den USA

On January 23, Uniswap’s founder Hayden Adams announced that his banker, JPMorgan Chase, closed his accounts without giving notice or a reason for the closure. Adams reported that he knows others also working in the crypto industry who experienced the same ordeal. In reply to Adams’ tweet, Brian Quintenz, the former chairman of the US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), explained that it is probably a “shadow de-banking of crypto” by the Federal Reserve or the Office of the Comptroller of the Currency bank examiners. Quintenz, who now works as an advisory partner at Andreessen Horowitz, elaborated that if a bank ended a relationship with a client upon the recommendation of a bank examiner, the bank is contractually obligated to not inform the given client of the reason.

Am 23. Januar gab der Gründer von Uniswap, Hayden Adams, bekannt, dass sein Bankier, JPMorgan Chase, seine Konten ohne Vorwarnung oder Angabe von Gründen geschlossen hat. Adams berichtete, dass er weitere Personen kennt, die ebenfalls in der Kryptoindustrie arbeiten und die gleiche Tortur erlebt haben. Als Antwort auf den Tweet von Adams erklärte Brian Quintenz, der frühere Vorsitzende der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), dass es sich wahrscheinlich um ein „shadow de-banking of crypto“ durch die Federal Reserve oder das Office der Comptroller of the Currency Bank handelt. Quintenz, der heute als beratender Partner bei Andreessen Horowitz arbeitet, meinte, dass wenn eine Bank die Beziehung zu einem Kunden auf Empfehlung eines Bankprüfers beendet, die Bank vertraglich verpflichtet ist, den betreffenden Kunden nicht über den Grund zu informieren.

In anderen Nachrichten gab es einige frühe Anzeichen für ein hartes Vorgehen gegen Bitcoin-Mining in den USA. Am 29. Januar teilte das New York State Department of Environmental Conservation der Greenidge Generation, einer Bitcoin-Mining-Anlage, mit, dass sie ihre Entscheidung darüber, ob sie ihr Kraftwerk in der Stadt Dresden (USA) weiterhin für den Bitcoin-Mining nutzen dürfen, verschoben habe. Die Entscheidung soll nun bis zum 31. März fallen, zwei Monate später als ursprünglich geplant. Dies geschah, nachdem Senatorin Elizabeth Warren im Dezember in einem Brief die Umweltauswirkungen von Greenidge in Frage gestellt hatte. Als Reaktion darauf versprach das Unternehmen, dass es ab dem 1. Juni den Emissionen, die ihre Anlage produzieren, mit dem Kauf von Emissionsgutschriften entgegenwirken wird.

Am 28. Januar nahm der Senator sechs weitere Bitcoin-Miner ins Visier, nämlich Riot Blockchain, Marathon Digital Holdings, Stronghold Digital Mining, Bitdeer Group, Bitfury Group und Bit Digital, und stellte deren „außerordentlich hohen Energieverbrauch“ in Frage. Unsere These bei 21Shares war, dass das Problem nicht darin besteht, wie umweltfreundlich das Bitcoin-Mining ist, wir haben gesehen, wie Bitcoin-Miner auch in Europa wegen des Verbrauchs erneuerbarer Energien angegriffen wurden. Das Problem bleibt leider stark ideologisch. Aus heutiger Sicht sehen wir einen Exodus von Minern in kryptofreundlichere Länder wie Kanada, El Salvador oder die Schweiz und Island.

NFTs im Aufschwung

Eine Reihe makroökonomischer Ereignisse hat die Märkte in den letzten Wochen und Monaten erschüttert, und die Korrelation zwischen Krypto und traditionellen Anlageklassen, insbesondere dem Technologiesektor, war während des jüngsten Ausverkaufs auf einem Allzeithoch. Obwohl die meisten Vermögenspreise gesunken sind, gibt es einen Sektor, der weiter floriert – NFTs!

Die Anzahl der Google-Suchanfragen nach dem Schlüsselwort „NFT“ hat kürzlich erstmals „Crypto“ übertroffen, was das anhaltende Interesse und die allgemeine Attraktivität dieser Anlageklasse zeigt. Darüber hinaus scheint es, dass Einzelpersonen den aktuellen Abwärtstrend von Ethereum als Kaufgelegenheit für NFTs betrachten könnten, da die Zahl der Einzelkäufer weiter steigt.

Der Grund waren unter anderem mehrere positive Entwicklungen, beispielsweise Twitters erste NFT-Integration von verifizierbaren Profilbildern, die Markenanmeldung von Walmart und Stars wie Justin Bieber, Kevin Hart, Neymar Jr. und andere Prominente, die dem Bored Ape Yacht Club (BAYC) beitraten. Interessanterweise stieg der Mindestpreis, der sog. “floor price”, des Avatar-Projekts BAYC im Laufe des Monats Januar deutlich an – um fast 70% von 65 ETH auf über 110 ETH. Obwohl das zugrunde liegende Kryptoasset ETH seit Jahresbeginn um -25 % gesunken ist, ist der Mindestpreis der Sammlung in US-Dollar um 20% gestiegen. Dies deutet letztendlich darauf hin, dass Blue-Chip-NFT-Projekte zu einer Anlageklasse werden könnten, die als aufstrebender Wertspeicher ähnlich der Kunst fungiert. Ein weiterer Beweis dafür war die Nachricht, dass Genesis, ein Handelsunternehmen für digitale Vermögenswerte, begonnen hat, NFTs als Sicherheiten für Kredite und Derivate zu akzeptieren, was darauf hindeutet, dass digitale Kunst ihren Weg in den aufkeimenden Markt für anspruchsvolle Krypto-Finanzprodukte gefunden hat.

Des Weiteren, lockt LooksRare, der dezentrale NFT-Marktplatz, der direkt mit OpenSea konkurriert, weiterhin Benutzer von OpenSea auf seine Plattform. Wie die Daten vermuten lassen, konnte LooksRare innerhalb von vier Wochen fast 70% des Gesamtmarktanteils erobern.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der NFT-Sektor weiterhin innovativ ist und neue Benutzer, Content Creator und Unternehmen anzieht und sein Wachstum höchstwahrscheinlich dieses Jahr fortsetzen wird. Um mehr über die kommenden Trends und unsere Vorhersagen für den NFT-Bereich zu erfahren, bleiben Sie dran für unser kommendes Web 3-Magazin.